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可转债恢复发行投资者应降低预期-婴儿汤

可转债恢复发行投资者应降低预期

或许是管理层也发现可转债的过度投机存在风险,于是可转债发行不明原因暂停了一个月的时间。距离5月27日有新的可转债发行,投资者已有一个月未见到新的可转债申购了。这一个月的时间,可转债的价格也从过热回归到正常的区间。

但物极必反,当承销商和大股东拿到了绝大多数可转债的时候,社保基金也看到了低价可转债的投资机会,于是社保基金开始在面值之下大量买入可转债并持有,因此可转债的价格开始回升,这就产生了可转债的升水交易,此时投资者再申购可转债,又出现了一日申购6只一签也不中的景象。即便可转债红得发紫,投资者中签可转债,哪怕是虚值的,也只能一签赚200元左右。

但投资者中签新债,上市时的收益率预期会有所下降。对于正股价格较转股价格折让太多的新债,投资者要做好割肉出局的准备。投资者必须要有一点清醒的认识,即可转债的优势是避险,而非投机。

从目前的可转债价格看,可以分为新债、旧债两类,部分旧债由于流通份额较少、投资者持有成本较高的原因,目前仍然处于升水交易之中。新债和部分流通份额较多的旧债,目前定价已经趋于合理。此时投资者认购的新债,上市定价将会参考上市公司股价与转股价格的关系来确定,如果是正股股价大幅低于转股价格的,那么可转债上市后还是有很大概率跌破面值的,如果正股股价不低于转股价格,投资者还是能获得一定的投资收益,不过获得超额收益的概率已经大幅下降。

当然,如果可转债在申购的时候就已经出现正股价格大幅折让于转股价格,那么投资者不进行申购也是明智的选择。

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来源:北京商报“停摆”一个月后,可转债恢复发行,5月27日将有两只可转债申购。在本栏看来,对于发行的新债,投资者要降低收益预期。因为近期已经出现了跌破面值的可转债,加之监管不断加码,新债大幅升水的现象将会有所收敛,中签收益下滑。

可转债恢复发行投资者应降低预期

一般来说,如果正股价格低于转股价格超过3%,可转债上市后的价格应该会低于面值;如果折价在0-3%之间,可转债的定价一般会在100-103元之间;如果正股价格高于转股价的幅度在0-20%之间,可转债的价格一般在103-120元之间;如果正股价格高于转股价的20%以上,那么可转债的价格基本将表现为完全的股票属性,即股价相对转股价升水多少,可转债价格就相比面值升水多少。

可转债本身有自己的定价模型,但是投资者往往不尊重它。一开始可转债遇冷,投资者不愿意买入并持有。在投资者申购可转债后,会出现一下中签10个号的情形,但结果只能是弃购。并不是因为支付不起1万元的认购款,而是投资者知道,认购就会亏损。而可转债上市即破发已经成为常态,因此可转债的发行也出现了困难。

Comments (2)

  • Brad Bukovsky
  • Brad Bukovsky

    新华社北京5月25日电  中共中央、全国人大常委会等领导同志可转债恢复发行投资者应降低预期,近日分别在十三届全国人大三次会议的有关代表团与代表们一起审议。  到代表团参加审议的领导同志有:丁薛祥、丁仲礼、周强等。    丁薛祥参加贵州团审议  中共中央政治局委员、中央办公厅主任丁薛祥在参加贵州代表团审议时说,完全赞成政府工作报告和民法典草案。从国家层面建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制,符合法律法理、情势需要、人民期待、国际惯例,是确保“一国两制”行稳致远的治本之策。14亿中国人民维护国家主权、安全、发展利益的意志坚如磐石,任何利用香港从事危害我国国家安全的活动都必将受到法律的制裁。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,我国疫情防控取得重大战略成果,充分展示了党的力量、人民的力量、制度的力量。要坚决反对各种名目的形式主义、官僚主义,以良好作风打赢脱贫攻坚收官战,确保全面建成小康社会。  丁仲礼参加上海团审议  全国人大常委会副委员长丁仲礼在参加上海代表团审议时表示,李克强总理所作的政府工作报告,直面当前复杂严峻形势和各种挑战,立足底线思维,既采取切实有效的措施针对现实问题,又着眼国家长远发展,是一个很好的报告,我完全赞成。报告给我一个深刻的印象是充分体现了以人民为中心这一思想。受全球疫情冲击,我国一些外向型企业、服务行业将不可避免地面临困难。政府对此采取了一系列有力措施,聚焦“六稳”、“六保”,特别在稳就业、保市场主体、新基建等方面作出了具体部署。我们相信,在以习近平同志为核心的中共中央坚强领导下,全国人民同心同德、积极作为,今年我国经济社会发展目标任务一定能够实现。  周强参加河南团审议  最高人民法院院长周强在参加河南代表团审议时表示,2019年,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,经济社会持续健康发展,为全面建成小康社会打下决定性基础。当前,疫情防控阻击战取得重大战略成果,充分彰显了中国共产党领导和我国社会主义制度的巨大优越性。李克强总理的政府工作报告求真务实、开拓创新、措施有力、坚定信心,我完全赞成。民法典草案充分彰显社会主义核心价值观,全面体现以人民为中心的发展思想,人民法院将充分发挥民商事审判职能作用,推进民法典正确统一有效适用,切实维护人民群众合法权益。坚决支持建立健全香港特别行政区维护国家安全的法律制度和执行机制,为“一国两制”行稳致远进一步提供有力法律保障。

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